记者 张铃

4 月 28 日，在 2025 年年度讲述中，智飞生物（300122.SZ）地通过致鼓励书向投资东说念主致歉。

过昨年，智飞生物际遇了上市以来的次亏蚀，亏蚀金额达到了惊东说念主的 147 亿元，平均每天亏掉过 4000 万元。

在致鼓励书中北海不锈钢保温厂家，智飞生物写说念：" 2025 年，是公司发展史上不庸俗的年，身处疫苗行业，咱们切感受到产业周期、公众信任重建与需求收缩的多重压力 ...... 咱们刻继承这次危急带来的教育，并将其改造为异日行径的具体携带。"

此前，经济不雅察报曾屡次报说念智飞生物近两年靠近的应收账款企、疫苗库存积压以及两大当单品（HPV 疫苗、带状疱疹疫苗）销售乏力等多重压力。（参见《疫苗龙头困在账期里》《国产九价 HPV 疫苗来了 智飞生物"先降为敬"》《张靓颖等明星也怕的带状疱疹，疫苗半价齐不动》等）

2010 年，智飞生物成为在创业板上市的民营疫苗企业。2018 年之后，跟着默沙东 9 价 HPV 疫苗在上市，当作代理商的智飞生物也吃到红利，市值飞速抵制千亿，2021 年 6 月市值抵制 3600 亿元，在疫苗企业中断层先。2023 年之后，跟着 9 价 HPV 疫苗销售遇阻，智飞生物营收冉冉承压，市值也路下跌，如今在 360 亿元傍边，唯有期的相等之。

具体来看，2025 年，智飞生物全年营收为 90 亿元，同比下跌 66；归母净亏蚀为 147 亿元，同比下跌 846

位疫苗行业东说念主士向经济不雅察报分析，智飞生物的营收承压主要有三大原因北海不锈钢保温厂家，中枢原因是接种需求下跌，环境原因是钱收不总结，"疫苗无益论"则是退却漠视的公论原因。

在年报中，设备保温施工智飞生物将亏蚀归因于行业度鼎新、市集需求收缩、竞争模样重塑三大原因。在市集挑战下，智飞生物 2025 年有三大攻坚任务，远离是去库存、促回款、降欠债。

智飞生物还终点提到了两大风险：

是呆坏账风险。智飞生物应收账款主要在各地疾控中心，回款账期长，其应收账款占总财富的比重较。

二是疫苗彷徨风险。"疫苗彷徨情怀的彭胀，正显耀缩小全球的接种意愿与对疫苗的信任度。这种拒或延长接种的行径，不仅拉低个体及群体疫水平，增多传染病暴发风险，也径直致疫苗行业景气度承压下行。"

在这两大风险影响下，智飞生物主动和作伙伴相似协商，裁汰存货。2024 年 12 月，智飞生物与葛兰素史克盘问，使得居品采购不错基于市集实质需求动态鼎新。2025 年，智飞生物与默沙东协商，暂停了全年 HPV 疫苗采购。2026 年 4 月，智飞生物又与默沙东再行缔结左券，明确异日将字据市集需求，动态评估、鼎新左券居品的采购与供应量。智飞生物以为，这些举措从根蒂上出清了其单承担市集风险及库存积压的遥远隐患。

值得提的是，智飞生物提到，因功绩显耀承压，为抒发对公司异日发展的信心及与公司共担风险的作风，董事长蒋仁生和董事长、总裁蒋凌峰自觉搁置 2025 年度绩金，其余非立董事、惩处东说念主员自觉搁置部分年度薪酬。2025 年，智飞生物董事、惩处东说念主员平均薪酬较上年减少 378 万元，平均降幅 21。

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